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          能源與原料類股難逃“熊”爪﹖ 熊市的陰霾中﹐就算是無限風光的股票最終也將難逃厄運。當牛市漸行漸遠、熊市逐漸顯現的時候﹐一批接一批的類股會相繼倒下﹐直至最為強勁的類股也陷入困境。如今﹐能源與其他商品類股正面臨著這樣的命運。自去年10月美國股市見頂以來﹐只有能源與基礎原料兩個行業始終保持了漲勢。這兩大類股與中國、印度、巴西、俄羅斯以及其他發展中經濟體保持了併駕齊驅的強勁增勢﹐因為這些國家對石?酒店經紀o、金屬與食品等始終有著旺盛的需求。但市場目前越來越擔心﹐高油價會放緩全球經濟增長步伐、遏制石油需求﹐甚至擠壓能源公司的利潤。儘管油價持續飆升﹐但埃克森美孚(Exxon Mobil)股價6月份下滑了0.7%。僅在7月前三個交易日﹐Arch Coal股價就下挫了15%。本月以來﹐美國鋁業(Alcoa)與Freeport-McMoRan Copper & Gold股價分別累計下跌了8%與7%。石油 借貸鑽井公司Apache也回落了6%。美國財富管理公司Waddell & Reed首席執行長亨利‧赫爾曼(Henry Herrmann)表示﹐短期內熊市不會有什麼避風港。該公司旗下最大基金Asset Strategy Fund管理著200億美元資產﹐可以不受限制地進行投資﹔目前該基金保持著不低於30%（相當於60億美元）的現金持有量。該基金還持有大量黃金與其他防範股市下挫的對沖頭寸。Waddell旗下其他基金 票貼也已經在投資策略允許的範圍內﹐盡可能地採取防禦性措施。赫爾曼說﹐通過黃金、對沖頭寸與現金﹐我們的防禦策略已經到了你能想像的最大程度。他還認為﹐熊市短期不會結束。赫爾曼介紹稱﹐目前現金佔公司管理總資產的比例已經達到了2000-2002年熊市以來的最高水平。投資者通常認為股市跌幅達到或超過20%即為進入熊市﹐根據這一標準﹐美國股市已經進入了熊市。即便上週四美國股市有所反 室內裝潢彈﹐道瓊斯工業股票平均價格指數也較2007年10月9日觸及的歷史高點下挫了20.3%。由於恰逢獨立日﹐美國股市上週五休市。想瞭解股市的低迷程度﹐投資者只需要看看主要行業在過去18個月的表現。根據Dow Jones Indexes的數據﹐去年美國10種主要類股中﹐有8種上漲。只有金融類股與消費服務類股以跌勢結束全年交投﹐甚至消費產品類股也實現上揚。但自從去年10月9日股市見頂以後﹐10大類股中有8種掉頭向下。只 土地買賣有能源類股與基礎原料類股逆市上行﹐這主要得益於發展中經濟體的強勁增勢支撐。但到了6月份﹐連這一個亮點也開始顯現黯淡跡象。原料類股當月下挫了1.5%。能源類股是6月唯一走高的類股﹐當月上漲了2.5%﹔但美國最大的石油公司埃克森美孚卻小幅走低。一些投資者從3月份就一直希望﹐銀行、金融服務、零售、工業以及娛樂等主要行業股票能夠止跌回升。但上述行業6月份均慘淡收場﹐僅在6月一個月的時間里﹐銀行類股就暴跌了23%﹐ 酒店打工金融服務類股下滑了15%﹐零售類股下跌9%﹐工業品與服務類股下挫11%﹐旅遊與休閒類股跌15%。汽車與部件類股當月更是大幅下挫了21%。股市被普遍視做一種“貼現機制”﹐它總試圖走在經濟走勢的前面。從目前的股市表現來看﹐投資者預計經濟疲軟還將持續一段時間。而最近商品類股開始下跌表明﹐投資者擔心發展中經濟體也會受到拖纍。也有一些投資者繼續持有商品類股、甚至進一步增持。投資組合經理Jay Wong表示﹐目前的狀況反映了投資者擔心?租辦公室y經濟放緩會給商品類股帶來衝擊。Jay Wong供職於洛杉磯的Payden & Rygel﹐協助管理著1.2億美元的資產。他指出﹐種子公司孟山都(Monsanto)股價在不到兩週的時間內下滑了15%﹔他認為﹐由此可見人們的反應有些過度了。Wong所在的公司認為﹐與全球經濟增長相關的公司未來將擁有最強勁的收益與銷售增勢。他表示﹐如果你著眼於長遠﹐眼下可以作為一個買進時機﹔看起來市場已經消化了諸多負面消息及對經濟的憂慮。但Steinberg Global Asset Manage 結婚ment總裁理查德‧斯坦伯格(Richard Steinberg)沒有這麼樂觀。他已經將現金頭寸提高到佔總資產的14%﹐幾乎是正常水平的三倍。斯坦伯格認為﹐商品相關類股也開始表現黯淡是因為這些公司承擔著高企的原材料成本壓力。該公司總部位於佛羅里達州博卡拉頓。他表示﹐能源類股此前得益於大量投機性買盤﹐但隨著全球經濟放緩﹐部分資金正逐步撤出。斯坦伯格預計﹐能源類股表現最好也就是原定踏步﹐最壞則將開始弱於大盤。斯坦伯格預計﹐股市觸底反彈之前﹐他會面臨客戶的一片撤資呼 酒店兼職聲。但這種情況還沒有出現﹐他因此認為股市還將經歷更多陣痛。斯坦伯格有一個預測股市止跌回升的指標﹕當金融機構的融資環境開始變得寬鬆時﹐即是股市即將掉頭上行的標誌。他說﹐目前金融機構為籌資需要支付的成本超過8%﹐他正等著這一水平回落至6.5%-7.25%較正常範圍內。斯坦伯格說﹕“我非常想持有金融類股﹐但我不想做英雄。我會先確信市況轉好後再行動。” .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! 裝潢  .